阪急と阪神の統合

　お互いに、合併を承認する臨時取締役会を開いて、後は「村上ファンド」との価格交渉待ちです。

　日経新聞より抜粋　-----------------

　阪神、阪急との統合計画確認・臨時取締役会

　阪神電気鉄道は25日、臨時取締役会を開き、阪急ホールディングス（ＨＤ）との間で進めている経営統合協議の状況を説明した。

　阪急ＨＤが、村上世彰氏率いる投資ファンドが約46％を保有している阪神株を株式公開買い付け（ＴＯＢ）で取得することを前提に、経営統合する計画を確認したもようだ。

　社内の一部には長年ライバル関係にある阪急ＨＤとの統合に不満が残っている。ただほかに有力な対応策がないため、阪急ＨＤがＴＯＢの実施を正式に決めた際は阪神電鉄も改めて取締役会を開き、賛同を決議する見通しだ。

　阪急ＨＤではすでに24日に臨時取締役会を開いて、村上氏側と価格面で合意できればＴＯＢに踏み切る方針を確認している。買い付け価格については現在の株価を下回る水準が適正との判断を示している。

　ただ村上氏との交渉は依然価格面での開きが大きいとみられ、当初計画していた今週末までに決着するかは不透明な情勢だ。
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　阪神の株価は長い間１０００円を挟んでうろうろしていたのですが、ここ数日の下げで９３４円（４月２５日現在）まで下落。時価総額にして３８８７億円（阪神）になっています。

　対する阪急は、外資系の株式大量取得話で吹いた後、株価は急落、そして回復しつつあるといった感じで６７８円（同）。時価総額は７０１０億円（阪急）と、阪神の２倍弱です。

　２対１ですと、対等合併にもならず、阪神はプライドが高いのでそれでは不満であろう事も十分予想されます。また、、買収側が２倍しかないということも、資金調達の面で若干の不安も残ります。

　「村上ファンド」が、時価以下の売却条件を飲むことも難しいでしょうから、交渉はまだまだ波乱があると思います。

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