解散価値

　ライブドアの解散価値について、「財務アナリストの雑感（１月１８日）」で、ざっくり１株あたり８２円程度ではなかろうかとの分析がなされています。

　今日、（待望の）磯崎先生のisologueにおいても分析がなされていますが（まだ途中です）、磯崎先生の見解ですと、損害賠償請求などの偶発債務が相当見込まれるので、それに敗訴したら解散価値はゼロに近いのではないかとの慎重な見方をされています。

　３月決算時の、１株当り純資産は１８５円であり、これを基準にマスコミやＢＬＯＧなどで適正水準の株価を議論されている場合が多いようですが、少なくとも保有している関連会社（ＬＤＭやダイナシティ等）の株価は３月末比激しく下がっていますので、純資産は目減りしていると見るのが妥当です。

　私個人の見解は、会計士のお二人のどちら寄りかと言うと、前者の８２円マイナスアルファ（訴訟敗訴）でそれでも債務超過ではない（５０円くらい）のではと思っています。銀行で清算バランスとか作ったこともありますが、基本的に素人なので（笑）、話半分に聞いてください。

　同社の株式ですが、東証の厳しい規制により、流動性が落ちて急落するかと思いましたが、１３６円（-１円）で寄り付きその後下げているようです。（今１２８円）仮説が合っているかどうか、楽しみです。

　もちろん解散しなければ、継続企業の価値としてもっと値段がつくことは当然ありますので、その辺は誤解無きようお含み置きください。

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